ISU DALAM ANALISIS PERBANDINGAN LAPORAN KEUANGAN

Beberapa isu dalam analisis perbandingan laporan keuangan: 
 

a.  Laporan Keuangan Yang Disesuaikan Kembali

          Beberapa situasi dimana perusahaan diharuskan menyesuaikan kembali laporan keuangan periode yang lalu:

1. Jika perusahaan pada periode sekarang memutuskan untuk menghentikan lini bisnis tertentu.
2. Jika perusahaan bergabung dengan perusahaan lain.
3. Perubahan-perubahan prinsip akuntansi.

b.  Perbedaan Klasifikasi Rekening (Akun)

          Jika ada informasi yang cukup, penyesuaian bisa dilakukan agar perbandingan lebih konsisten. Tetapi jika tidak ada informasi yang cukup, barangkali tidak perlu dilakukan penyesuaian. Pada situasi ini, analisis harus memberi catatan mengenai perbedaan klasifikasi rekening tersebut agar interpretasi lebih lanjut bisa mengacu pada catatan tersebut.

c.  Perbedaan Prinsip-Prinsip Akuntansi

          Apabila ada informasi yang cukup, sehingga penyesuaian bisa dilakukan tanpa membuat asumsi yang tidak realistis, maka penyesuaian bisa dilakukan. Tetapi apabila tidak ada informasi yang cukup, barangkali tidak perlu dilakukan penyesuaian dan perbedaan tadi akan dibicarakan dalam tahap interpretasi.

d. Perbedaan Penanggalan Laporan Keuanga

       Meskipun kebanyakan laporan keuangan menggunakan Desember sebagai akhir periode, tetapi ada beberapa perusahaan menggunakan penanggalan akhir periode bulan yang lain. Pilihan semacam ini semakin populer apabila perusahaan ingin menyesuikan laporan keuangannya dengan siklus musiman bisnis. Siklus musiman biasanya tidk harus sesuai dengan penanggalan akhir Desember.

          Perlakuan terhadap perbedaan penanggalan tergantung pada dua hal berikut ini:

1. Lamanya perbedaan waktu.
2. Muncul tidaknya kejadian pada periode perbedaan waktu tersebut yang bisa membuat perbandingan dua perusahaan tersebut tidak konsisten.

         Apabila selisih penanggalan akhir sama atau kurang dari tiga bulan, penyesuaian tidak perlu dilakukan. Dua perusahaan dengan penanggalan akhir 31 Desember dan 31 Maret barangkali tidak memerlukan penyesuaian. Misalkan perusahaan kedua (yang bertanggal 31 Maret) mengalami musibah kebakaran atau pemogokan, maka barangkali perlu dilakukan penyesuaian apabila analis ingin membandingkan dengan perusahaan pertama. Pengaruh musiman saja tidak perlu mendorong penyesuain karena pengaruh musiman sudah tercakup dalam periode satu tahun.

e.  Perbandingan Dengan Data Historis Dan Perbandingan Dengan Perusahaan Lain

          Rasio-rasio atau data-data keuangan yang telah dihitung untuk suatu perusahaan bisa dibandingkan dengan data masa lalu dan juga dengan data keuangan perusahaan lain agar diperoleh interpretasi yang lebih baik.

        Apabila analis melakukan perbandingan data keuangan dengan data-data masa lalu maka ia akan melakukan analisis time-series. Dengan analisis time-series ia bisa melihat pengaruh variabel-variabel seperti varibel makro ekonomi (resesi, inflasi), variabel industri (perubahan teknologi, peraturan), dan variabel mikro perusahaan (perubahan strategi, manajemen baru) terhadap data-data keuangan, dan sekaligus melihat pola-pola tertentu dari data keuangan yang dipunyai.

         Dalam analisis semacam itu analis harus memperhatikan faktor-faktor yang akan berpengaruh besar terhadap perilaku data, dan bisa menjadi dasar interpretasi keuangan perusahaan. Contoh faktor-faktor tersebut adalah:

         a.    Perubahan lini produk yang signifikan, misal melalui akuisisi atau penjualan anak perusahaan. Kejadian semacam ini tentu akan mempengaruhi trend data keuangan dan akan mempengaruhi analisis perbandingan dengan data masa lalu (analisis time-series).

         b.       Perubahan prinsip dan metode akuntansi. Perubahan ini akan mempengaruhi data time-series.

          Masalah lain dalam perbandingan dengan periode lalu adalah data periode masa lalu barangkali berada pada tingkat yang tidak memuaskan. Untuk mengurangi masalah semacam ini, perbandingan dengan perusahaan lain atau rata-rata industri bisa dilakukan.

          Beberapa isu dalam pemakaian rata-rata industri antara lain:

         a.       Devinisi industri

         b.       Perhitungan rata-rata industri

         c.        Distribusi atas nilai rata-rata

         d.       Devinisi rasio keuangan

Referensi:

Hanafi, Mamduh M. dan Abdul Halim. 2005. Analisis Laporan Keuangan. Edisi Kedua.

          Yogyakarta: UPP-AMP YKPN.

Analisis Rasio (Solvabilitas, Profitabilitas & Pasar)

RASIO SOLVABILITAS/RASIO LEVERAGE KEUANGAN

Rasio ini mengukur kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban-kewajiban jangka panjangnya. Perusahaan yang tidak solvabel adalah perusahaan yang total hutangnya lebih besar dibandingkan total asetnya. Rasio ini mengukur likuiditas jangka panjang perusahaan dan dengan demikian memfokuskan pada sisi kanan neraca. 

• Rasio Total Hutang Terhadap Total Aset (Debt To Assets Ratio) 

Rasio Total Hutang Terhadap Total Aset = Total Hutang / Total Aset 

    Rasio ini menghitung seberapa jauh dana disediakan oleh kreditur. Rasio yang tinggi berarti perusahaan menggunakan leverage keuangan (financial leverage) yang tinggi. Penggunaan financial leverage yang tinggi akan meningkatkan Rentabilitas Modal Saham (Return On Equity/ROE) dengan cepat, tetapi sebaliknya apabila penjualan menurun, rentabilitas modal saham (ROE) akan menurun cepat pula. Risiko perusahaan dengan financial leverage yang tinggi akan semakin tinggi pula.   

• Rasio Times Interest Earned (TIE)/Interest Coverage

TIE = Laba Sebelum Bunga & Pajak (EBIT) / Bunga

Rasio ini mengukur kemampuan perusahaan membayar hutang dengan laba sebelum bunga dan pajak atau menghitung seberapa besar laba sebelum bunga dan pajak yang tersedia untuk menutup beban tetap bunga. Rasio yang tinggi menunjukkan situasi yang aman, meskipun barangkali juga menunjukkan terlalu rendahnya nya penggunaan hutang (penggunaan financial leverage) perusahaan. Sebaliknya, rasio yang rendah memerlukan perhatian dari pihak manajemen. 

• Rasio Fixed Charge Coverage

Fixed Charge Coverage = (EBIT + Biaya Sewa) / (Bunga + Biaya Sewa) 

Rasio ini menghitung kemampuan perusahaan membayar beban tetap total, termasuk biaya sewa. Memperhitungkan sewa, karena meskipun bukan hutang, tetapi sewa merupakan beban tetap dan mengurangi kemampuan hutang (debt capacity) perusahaan. Beban tetap tersebut mempunyai efek yang sama dengan beban bunga.

RASIO PROFITABILITAS

Rasio ini mengukur kemampuan perusahaan menghasilkan keuntungan (profitabilitas) pada tingkat penjualan, aset, dan modal saham tertentu.

• Profit Margin

Profit Margin = Laba Bersih (EAT) / Penjualan 

Profit margin menhitung sejauh mana kemampuan perusahaan menghasilkan laba bersih pada tingkat penjualan tertentu. Profit margin yang tinggi menandakan kemampuan perusahaan menghasilkan laba yang tinggi pada tingkat penjualan tertentu. Profit margin yang rendah menandakan penjualan yang terlalu rendah untuk tingkat biaya tertentu, atau biaya yang terlalu tinggi untuk ingkat penjualan tertentu, atau kombinasi dari kedua hal tersebut. Secara umum rasio yang rendah bisa menunjukkan ketidakefisienan manajemen. 

• ROA (Return On Assets)/ROI (Return On Investment)

ROA (ROI) = Laba Bersih (EAT) / Total Aset

Rasio ini mengukur kemampuan perusahaan menghasilkan laba bersih berdasarkan tingkat aset tertentu. ROA sering disebut juga sebagai ROI (Return On Investment). Rasio yang tinggi menunjukkan efisiensi manajemen aset, yang berarti efisiensi manajemen. 

Kegunaan dari analisis ROI dapat dikemukakan sebagai berikut: 

1. Sebagai salah satu kegunaannya yang prinsipil ialah sifatnya yang menyeluruh. Apabila perusahaan sudah menjalankan praktek akuntansi yang baik maka manajemen dengan menggunakan teknik analisis ROI dapat mengukur efisiensi penggunaan modal yang bekerja, efsiensi produksi dan efisiensi bagian penjualan. Apabila suatu perusahaan pada suatu periode telah mencapai operating asset turnover sesuai dengan standar atau target yang telah ditetapkan, tetapi ternyata ROI-nya masih dibawah standar target, maka perhatian managemen dapat dicurahkan pada usaha peningkatan efisiensi disektor produksi dan penjualan. Sebaliknya apabila profit margin telah mencapai target atau standar yang telah ditetapkan, sedangkan operating asset turnover masih dibawah target maka perhatian managemen dapat dicurahka nuntuk perbaikan kebijaksanaan investasi baik dalam modal kerja maupun dalam aset tetap. Rendahnya operating asset turnover ini bisa disebabkan karena kesalahan dalam kebijakan pembelian bahan mentah yang dibeli terlalu besar menumpuk di gudang. 
2. Apabila perusahaan dapat mempunyai data industri sehingga dapat diperoleh ratio industri, maka dengan analisis ROI ini dapat dibandingkan efisiensi penggunaan modal pada perusahaannya dengan perusahaan lain yang sejenis, sehingga dapat diketahui apakah perusahaannya berada dibawah, sama, atau diatas rata-ratanya. Dengan demikian akan dapat diketahui dimana kelemahannya dan apa yang sudah kuat pada perusahaan tersebut dibandingkan dengan perusahaan lain yang sejenis. 
3. Analisis ROI dapat digunakan untuk mengukur efisiensi aktivitas-aktivitas yang dilakukan oleh divisi/bagian, yaitu dengan mengalokasikan semua biaya dan modal kedalam bagian yang bersangkutan. Arti penting mengukur rate of return pada tingkat bagian adalah untuk dapat membandingkan efisiensi suatu bagian dengan bagian yang lain didalam perusahaan yang bersangkutan.

      Kelemahan analisis ROI yaitu: 

1. Perbedaan metode dalam penilaian berbagai aset antara perusahaan yang satu dengan perusahaan yang lain, perbandingan tersebut akan dapat memberi gambaran yang salah. Ada berbagai metode penilaian inventory (FIFO, LIFO, The Lower Cost Or Market Valuation) yang digunakan akan berpengaruh terhadap besarnya nilai inventory, dan yang selanjutnya akan berpengaruh terhadap jumlah aset. Demikian pula adanya berbagai metode depresiasi akan berpengaruh terhadap jumlah asetnya. 
2. Kelemahan lain dari teknik analisis ini adalah terletak pada adanya fluktuasi nilai dari uang (daya belinya). Suatu mesin atau perlengkapan tertentu yang dibeli dalam keadaan inflasi nilainya berbeda dengan kalau dibeli pada waktu tidak ada inflasi, dan hal ini akan berpengaruh dalam menghitung investment turnover dan profit margin. 

• Return On Equity (ROE) 

ROE = Laba Bersih (EAT) / Modal Saham

Rasio ini mengukur kemampuan perusahaan menghasilkan laba berdasarkan modal tertentu. Rasio ini merupakan ukuran profitabilitas dari sudut pandang pemegang saham. Meskipun, rasio ini mengukur laba dari sudut pandang pemegang saham, rasio ini tidak memperhitungkan dividen maupun capital gain untuk pemegang saham. Karena itu rasio ini bukan pengukur return pemegang saham yang sebenarnya. ROE dipengaruhi oleh ROA dan leverage keuangan perusahaan. Selain itu ROE bisa dihitung dengan cara:

ROE = Laba Bersih (EAT) - Dividen Saham Preferen / Rata-Rata Modal Saham

Bagian atas persamaan tersebut (numenator) mencerminkan bagian laba yang bisa dialokasikan ke pemegang saham untuk periode tertentu, setelah semua hak-hak kreditur dan saham preferen telah dilunasi, biaya bunga telah dikurangkan dari laba bersih. Sementara dividen untuk saham preferen belum dikurangkan. Karena itu dividen untuk saham preferen mesti dikurangkan dari laba bersih perusahaan untuk memperoleh hak bersih pemegang saham biasa. Pembagi (denominator) persamaan diatas mengukur rata-rata jumlah saham yang digunakan selama periode tersebut. Saham biasa sama dengan total saham dikurangi nilai dari nominal saham preferen.

Contoh Analisis Rasio Profitabilitas:

PT. MAUNYA LABA

Laporan Laba-Rugi

Per 31 Desember 2010

Penjualan Bersih                                                                                Rp 112.760.000

Harga Pokok Penjualan (HPP)                                                                (85.300.000)

Laba Kotor                                                                                              27.460.000

Biaya Pemasaran                                                         Rp (6.540.000)   

Biaya Admin & Umum                                                     (9.400.000)   

Biaya Operasional                                                                                  (15.940.000)

Laba sebelum bunga & Pajak (EBIT)                                                        11.520.000

Bunga Hutang (jika ada)                                                                          (3.160.000)

Laba Sebelum Pajak (EBT)                                                                        8.360.000

Pajak Pendapatan (48%) atas EBT                                                           (4.013.000)

Laba setelah pajak (EAT)                                                                         4.347.000

Catatan: Total aset PT. MAUNYA LABA = Rp 81.890.000,-

Adapun Rasio Profitabilitas yang akan dipakai adalah:

• Profit margin 
• Return On Investment (ROI)

         

Profit Margin

Profit Margin = Laba Bersih (EAT) / Penjualan 

                      = 4.347.000 / 112.760.000 = 0.0386 = 3,86%

Apabila Profit Marginnya mengalami penurunan, berarti biaya meningkat relatif besar dibanding dengan peningkatan penjualan.

Return On Investment (ROI) atau Return On Assets (ROA)
ROI = Laba Bersih (EAT) / Total Aset 

        = 4.347.000 / 81.890.000 = 0,0531 = 5,31%

ROI = 5,31% artinya menunjukkan kemampuan perusahaan menghasilkan laba dari aset yang dipergunakan, berarti dengan Rp 1.000,- aset akan menghasilkan laba bersih setelah pajak Rp 53,10 atau dengan Rp1,- menghasilkan laba bersih (EAT) Rp 0,0531,-

RASIO PASAR

Rasio pasar yaitu rasio yang mengukur harga pasar relatif terhadap nilai buku. Sudut pandang rasio ini lebih banyak berdasar pada sudut investor atau calon investor, meskipun pihak manajemen juga berkepentingan terhadap rasio-rasio ini. 

• Earning Per Share (EPS)

EPS = Laba Bersih (EAT) / Jumlah Saham

Kadang-kadang pemilik juga menginginkan data mengenai keuntungan yang diperoleh untuk setiap lembar sahamnya. Keuntungan per lembar saham biasanya merupakan indikator laba yang diperhatikan oleh para investor yang merupakan angka dasar yang diperlukan dalam menentukan harga saham. Earning per share atau laba per lembar saham merupakan ukuran kemampuan perusahaan untuk menghasilkan keuntungan per lembar saham pemilik. 

• PER (Price Earning Ratio)

PER = Harga Pasar Per Lembar / Earning Per Lembar 

PER melihat harga saham relatif terhadap earning-nya. Perusahaan yang diharapkan akan tumbuh tinggi (mempunyai prospek baik) mempunyai PER yang tinggi, sebaliknya perusahaan yang diharapkan mempunyai pertumbuhan rendah akan mempunyai PER yang rendah. Dari segi investor, PER yang terlalu tiggi barangkali tidak menarik karena harga saham barangkali tidak akan naik lagi, yang berarti kemungkinan memperoleh capital gain akan lebih kecil. 

• Dividend Yield

 Dividend Yield = Dividen Per Lembar / Harga Pasar Saham Per Lembar

Dari segi investor, rasio ini cukup berarti karena dividend yield merupakan sebagian dari total return yang akan diperoleh investor. Bagian return yang lain adalah capital gain, yang diperoleh dari selisih positif antara harga jual dengan harga beli. Apabila selisih negatif yang terjadi, maka terjadi capital loss. Biasanya perusahaan yang mempunyai prospek pertumbuhan yang tinggi akan mempunyai dividend yield yang rendah, karena dividen sebagian besar akan diinvestasikan kembali, dan juga karena harga dividen yang tinggi (PER yang tinggi) yang mengakibatkan dividend yield akan menjadi kecil. Sebaliknya, perusahaan yang mempunyai prospek pertumbuhan yang rendah akan memberikan dividen yang tinggi dan dengan demikian mempunyai dividend yield yang tinggi pula. 

• Rasio Pembayaran Dividen (Dividend Pay-Out Ratio)

  Rasio Pembayaran Dividen = Dividen Per Lembar / Earning Per Lembar

Rasio ini melihat bagian earning (pendapatan) yang dibayarkan sebagai dividen kepada investor. Bagian lain yang tidak dibagikan akan diinvestasikan kembali ke perusahaan. Perusahaan yang mempunyai tingkat pertumbuhan yang tinggi akan mempunyai rasio pembayaran dividen yang rendah, sebaliknya perusahaan yang tingkat pertumbuhannya rendah akan mempunyai rasio yang tinggi. Pembayaran dividen merupakan bagian dari kebijakan dividen perusahaan.

Referensi:         

Hanafi, Mamduh M. dan Abdul Halim. 2005. Analisis Laporan Keuangan. Edisi 
        Kedua. Yogyakarta: UPP-AMP YKPN.

https://adifirman.wordpress.com/2011/03/28/definisi-analisa-rasio/#more-230